中兴通讯(000063)全年业绩增长预期仍有望达到
上半年公司实现收入同比增长21.5%，净利润同比下降12.3%。扣除以国民技术投资收益为主的非经常性损益8.5亿后，亏损近8千万元。上半年公司主要盈利能力表现欠佳，但运营指标仍然平稳，体现在：1、综合毛利率下滑到29.7%，同比下降3.7%，已逼近盈亏平衡点；2、经营活动现金流同比下降67.5%，每股净流出2.2元；3、期间费用率从27.2%下降到26%；4、应收账款及存货随收入合理增加。
我们认为全年业绩增长预期仍有望达到：一是虽然对海外市场加大投入压制了毛利率，但增加了后续发展潜力。若下半年开始确认毛利率较高的国内部分订单，则全年毛利率仍有望回升；二是公司收入和利润确认历来具有季节因素。三是软件产品退税*策在下半年明朗且恢复是大概率事件，将直接提升全年业绩。
我们维持公司2011年、2012年1.19元、1.49元的每股盈利预测。关注风险释放后的投资机会，给予"推荐"评级。
