PTA10000点不是底
摘要：上周PTA期价虽在10000点上方获得短暂支撑，但笔者认为，10000点不是PTA的底部，节后PTA仍将振荡下行，支撑点在9000—9350之间。 从行业微观面看，下游纺织行业旺季不旺，拖累PTA价格。每年3至4月是下游纺织服装行业的季节性需求旺季，但今年却出现旺季不旺的情况。
从2月17日到目前，PTA期货跟随郑棉振荡调整，期间主力合约从5月转移到了9月，然而总体下跌趋势没有变化，4月29日主力合约TA1109收盘10218点，相对年内高点12508跌幅为18.3%。上周PTA期价虽在10000点上方获得短暂支撑，但笔者认为，10000点不是PTA的底部，节后PTA仍将振荡下行，支撑点在9000—9350之间。
·五一商品已成定局的走法
从宏观面看，央行将延续紧缩*策，大宗商品面临下行压力。为了对抗居高不下的通胀压力，国家采取了多种强有力手段。从去年10月至今，短短半年央行先后4次加息，7次提高存款准备金率，货币流动性逐步收紧；最近人民币对美元加速升值，亦可舒缓输入性通胀压力。3月14日温家宝总理在发布会上强调要控制货币的流动性，消除房价物价上涨的货币基础；4月17日周小川行长在博鳌论坛上表示中国的紧缩货币*策还会持续一段时间，且存款准备金率不存在绝对上限。路透最新季度调查显示，中国通胀压力居高不下的情形可能一直延续到明年年中，而今明两年中国经济增速虽料适度放缓，但仍会保持9%以上的较高水平，将为对抗通胀和宏观调控提供*策空间。
从行业微观面看，下游纺织行业旺季不旺，拖累PTA价格。每年3至4月是下游纺织服装行业的季节性需求旺季，但今年却出现旺季不旺的情况。截至4月29日，江浙织机开工率仅恢复到73%，较去年同期下降7个百分点。笔者调查发现，各地纺织服装企业反映秋冬订单较往年减少，原材料库存大量积压，纱线、坯布价格承压调整。中经服装产业景气指数报告显示，2011年一季度，中经服装产业景气指数为99.4点，比上季度下降0.3点；中经服装产业预警指数为120点，比上季度下降6.7点，下行至“*灯区”偏冷区域运行。4月中国官方制造业PMI指数为52.9，环比回落0.5个百分点，其中纺织业低于50%，显示原材料价格高企、人工成本上升、人民币升值等对纺织服装行业的不利影响正在逐步体现。节后纺织服装业进入消费淡季，缺少下游需求的提振，PTA价格恐难有良好表现。
“电荒”提前出现，纺织工厂停产限产恐增加。近期从东部到中西部的浙江、江西、湖南、重庆、陕西等多省(市)接连出现百万千瓦的用电缺口，一些省份不得不拉闸限电，“电荒”呈蔓延之势。4月28日，中电联发布报告警示，夏季“电荒”将来得更早、范围更广、缺口更大，迎峰度夏期间电力供应缺口预计在3000万千瓦左右。同一天，国家发改委在其站发布《有序用电管理办法》，明确六类用户优先保障用电，包括高耗能企业等五类用户重点限制用电。化学纤维制造业与纺织业皆属高耗能行业，将“享受”限电待遇，其开工率恐将进一步降低，从而减少PTA需求量。
技术上，从2月17日至今PTA期价运行在下跌趋势中，MACD指标示空，均线系统呈空头排列。同时，虽然上周TA1109在10000点上方暂时企稳，但技术上10000点附近并非关键支撑位。相信在短暂反弹后，PTA期价将下破10000点并向年线9300附近寻找支撑。操作上建议投资者利用反弹机会做空TA1109合约，关注焦点为原油价格、棉花价格、广交会纺织服装订单情况、电荒对纺织业的影响等。 (作者单位：招商期货)
