中兴通讯(000063):"空间、估值、信心"一应俱全
部分高管于6月24日以个人自有资金以市场价格从二级市场购入本公司A股股票106.61万股。
点评
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高管增持彰显公司发展信心。
公司当前处于全球化、全业务发展的新阶段,能力空前提升。公司凭借国内3G建设之契机,真正拥有了国内根据地。随后在光通信、终端、GSM等领域迅速跟上,庞大的后方市场为公司海外扩张提供了练兵和产品证明的良好平台,迎来国内外协同发展;公司近年在南美、中东甚至欧洲迅速打开市场,即使在去年全球电信投资弱势恢复以及印度事件的影响下,公司海外业务依然实现了27%的快速增长。当前公司的区域协同发展能力及产品协同发展能力正得到空前的提升,面临比以往更好、更坚实的发展机遇。
lOOVs.4000,不缺成长空间,能力提升有望带动其全球份额倍增。"基站"已不能有效代表"中兴",公司已从较单一的无线产品逐步形成了"全业务布局"(终端+传输+交换+有线接入+无线接入),预计今年来自无线业务收入占比有望降至三分之一;公司在投资领域的受益不再拘于无线投资,其面对的市场空间在快速扩大;从1000亿美元(络设备市场)增加到4000亿美元以上(络设备+终端+运维与应用服务),金司2010年收入约105亿美元。凭借着"技术+资金+成本"优势已在重塑全球竞争格局中掌握了丰动权,中兴己进入各类产品份额全面提升时代,预计未来三年综合市场份额有望从2.5%快速提升至4%-5%。
预计业绩有望实现持续较快增长。今年是电信资本开支明显回升的年份,预期总资本开支增长11.7%,公司作为综合设备商必将全面受益;公司海外市场亦进展顺利。预期二季度随着移动GSM招标、联通WCDMA升级及PTN建设、电信PON招标的陆续启动与落实,公司业绩增长幅度或将随之提升。
增长明确、估值低,维持"买入"评级:公司进入发展新阶段,能力空前提升,规模快速扩张将反映为业绩的持续快速增长。估值角度看,公司11年PE19x,PS仅为0.9x,结合公司的业绩持续增长能力而言,当前估值偏低。预计公司11/12/13年EPSl.40/1.75/2.12元,对应PE19/15/12x,维持"买入"评级,6个月内目标价为35元,12个月内目标价为44元。
风险因素:国际市场监管限制;海外市场进展低于预期;汇兑影响等。
